卖券补亏还能熬多久？
“一口好牙，两面针”曾经是国人耳熟能详的一句话，可是，多元化的战略让两面针深陷泥沼，介入的领域亏损累累，原本傲视群雄的牙膏业务却被边缘化，在过去三年时间里，公司每年靠抛售近亿元的中信证券美化财务报表才免于亏损。
2013年初，钟春彬出任公司董事长，开始走高端策略。并以最高售价达59.9元/支的“两面针中药消肿止痛牙膏”杀入中高端牙膏市场，试图重塑其核心产品的竞争力，但诸多迹象表明，高端路线已难挽败局。
本刊此前发《淘宝数据透露玄机：两面针高端策略难挽败局》，不少投资者对此致电本刊编辑部，表示关注。公司则称当时还处于推广期，效果尚未显现，但是公司最新公布的三季报显示，公司高端策略的效果仍然不给力。其在淘宝天猫商城的销售量并没有大的起色，且落后竞争对手的趋势越发明显。净利大幅增长389.43%的背后，是公司继续抛售其所持有的中信证券资产为主业不济遮羞。面对颓势，两面针还有多少证券可以卖掉用来补亏？
牙膏业务依然不给力
面对江河日下的两面针，钟春彬临危受命，上任后即转变风格，开始走高端路线，以最高零售价达59.9元的全新两面针中药消痛系列牙膏，杀入中高端牙膏市场试图重塑其核心产品的竞争力。
两面针最新公布的三季报显示，2013年1-9月，公司实现营业收入8.73亿元，比上年同期增长3.55%；实现净利363万元，同比增加389.43%。
单从净利增速来看，可谓十分光鲜靓丽。可是，两面针真的“王者归来”了吗？
记者注意到，当期扣非后，公司净利亏损6041万元，亏损幅度比上年同期进一步扩大。如果单看第三季度，今年的营收为2.85亿元，而去年同期则为2.97亿元，还在继续下滑。
公司的半年报显示，2013年1-6月，公司牙膏牙刷等日化产品的营收为2.24亿元，比上年同期增加6.59%，与此同时营业成本同比增加6.59%，值得注意的是，毛利润比上年减少0.08%。对比公司三季度的单季营收表现来看，牙刷牙膏等日化产品的表现只可能更差。
公司三季报显示，公司期末存货3.32亿元上年同期为2.39亿元，同比大幅增加38.9%。虽然公司没有特别指出牙膏牙刷的存货为多少，但业内人士称，钟春彬后欲重振牙膏业务，激增的存货多半应该是牙膏。
记者就此致电公司，但截至截稿为止，尚未收到公司任何答复。
与竞争对手的差距扩大
据记者了解，云南白药牙膏等走高端渠道的产品毛利率高达90%左右，而两面针此前走流通渠道的产品毛利仅40%，这还没有除去营销渠道费用。两面针选择采用高端策略，就是想藉此提高产品的毛利，实现业绩的快速提升
。
中高端牙膏的高毛利率确实诱人，两面针也曾放出豪言：作为国内市场第一支100%纯中药功效成分消痛概念牙膏，两面针此举可能是一场改变牙膏市场的革命。可是豪言归豪言，最终还是需要市场的检验。
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